Instrumentele financiare pe care le-am considerat până acum - acțiuni, obligațiuni, mărfuri și valute - sunt denumite în general instrumente de numerar (sau, uneori, instrumente primare). Valoarea instrumentelor de numerar este determinată direct de piețe. În schimb, un derivat derivă valoarea acestuia din valoarea unui alt activ sau variabil financiar. De exemplu, o opțiune de acțiuni este un derivat care își derivă valoarea din valoarea unui stoc. Un swap pe rata dobânzii este un instrument derivat deoarece derivă din valoarea sa de la un indice al ratei dobânzii. Activele din care derivă valoarea sa sunt denumite activul suport. Prețul unui instrument derivat crește și scade în conformitate cu valoarea activului suport. Produsele derivate sunt concepute astfel încât să ofere o rentabilitate care reflectă câștigul oferit de instrumentele pe care se bazează.
De exemplu, câteva derivate standard sunt enumerate mai jos. Cele mai frecvent tranzacționate instrumente derivate - forward, futures, opțiuni și swap - vor fi descrise mai detaliat.
Opțiunea asiatică - De asemenea, se numește o opțiune medie, aceasta este o opțiune care este legată de valoarea medie a unui activ suport într-un anumit set de date pe parcursul duratei de viață a opțiunii.
Opțiunea pentru coșul de cumpărături - O opțiune cu o plată care este legată de un portofoliu sau de un "coș" de active, cum ar fi Fortune 500.
Un protejează titularul de creșteri ale ratelor dobânzilor pe termen scurt prin efectuarea unei plăți către deținător atunci când un indice al ratei dobânzii subiacent depășește o anumită grevă sau o limită de plafon. Un derivat de credit
este un derivat OTC conceput pentru a transfera riscul de credit de la o parte la alta. Prin crearea sau eliminarea sintetică a expunerilor la credite, acestea permit instituțiilor să gestioneze mai eficient riscurile de credit. Derivații de credite au multe forme. Printre cele trei structuri de bază se numără: defaultul la credit, rentabilitatea totală și swap-urile legate de credit. O
swaption este o opțiune OTC pe un swap. De obicei, swap-ul subiacent este un swap pe rata dobânzii vanilie. Dacă nu se specifică altfel, vom folosi termenul din acest articol. Cu toate acestea, termenul "swaption" ar putea fi folosit pentru a face referire la o opțiune pentru orice tip de swap. Există, de asemenea, o diferență oarecum arbitrară între vanilie și derivate exotice. Primii tind să fie simpli și mai obișnuiți, cei din urmă mai complicați și mai specializați. Nu există o regulă definitivă pentru a distinge unul de celălalt, astfel încât distincția este în mare parte o chestiune de obicei.
Produsele derivate se disting în continuare de instrumentele de numerar în sensul că acestea sunt
contracte între două sau mai multe părți. (Rețineți că principalele excepții sunt garanțiile și obligațiunile convertibile care sunt, de fapt, active).Aceste contracte sunt promise să transmită dreptul de proprietate asupra unui activ, mai degrabă decât bunul însuși. Ca și alte contracte, derivatele reprezintă un acord între două părți; termenii acordului sunt foarte flexibili și contractul are o dată fixă de începere și de sfârșit. Investitorii utilizează instrumente derivate pentru a capta profiturile rezultate din variațiile de preț ale investiției subiacente. Din acest motiv, derivatele sunt adesea denumite investiții cu efect de levier. Desigur, ori de câte ori levierul este utilizat, rezultatele, atât pozitive, cât și negative, pot fi foarte mult amplificate.
Derivații sunt utilizați în general pentru acoperirea riscului, dar pot fi folosiți și în scopuri speculative. De exemplu, un investitor asiatic care utilizează dolari americani pentru a cumpăra acțiuni într-o companie din S.U.A. (tranzacționată pe o bursă din S.U.A.) ar fi expus riscului de schimb valutar atunci când va vinde acțiunile și va converti dolarul înapoi în moneda națională. Pentru a acoperi acest risc, investitorul ar putea achiziționa instrumente derivate - contracte futures pe valute - pentru a bloca un curs de schimb favorabil.
În ciuda riscurilor, instrumentele derivate sunt, de asemenea, atractive pentru investitori, deoarece tranzacționează pentru o fracțiune din prețul activului suport, permițând investitorilor să controleze mai mult dintr-un activ cu mai puțini bani.
Deoarece instrumentele derivate sunt contracte, aproape orice poate fi folosit ca activ suport. Există chiar și derivate pe baza datelor meteorologice, cum ar fi cantitatea de ploaie sau numărul de zile însorite într-o anumită regiune.
Opțiunile sunt cel mai des tranzacționate tip de derivat. Un contract de opțiuni dă proprietarului dreptul de a cumpăra sau de a vinde un activ la un preț stabilit la sau înainte de o anumită dată. Alte produse includ contracte futures, contracte forward, warrante și contracte swap. Cele mai frecvente active subiacente includ acțiuni, obligațiuni, mărfuri, valute, ratele dobânzilor și indicii de piață.
Punctele principale de reținut:
Derivatele sunt contracte între cumpărători și vânzători.- Acestea sunt denumite "pierdem" active deoarece au o viață definită și limitată, cu o dată setată de inițiere și de expirare. Valoarea unui instrument derivat scade pe măsură ce se apropie de data de expirare.
- În general, plata este determinată sau efectuată la data expirării, deși acest lucru nu este valabil în toate cazurile.
- Uneori nu se schimbă bani la începutul contractului.
- Prețul în numerar sau spot este prețul pe care un investitor ar trebui să îl plătească pentru achiziția imediată.
Instrumente de schimb valutar tranzacționate împotriva instrumentelor derivate
Ca și instrumentele lor de numerar subiacente, unele instrumente derivate sunt tranzacționate pe burse stabilite (Bursele de Valori din New York, CAC francez sau Consiliul de Comerț din Chicago). Acestea sunt denumite derivate tranzacționate la bursă și, în general, au termeni și caracteristici foarte standardizate. Avantajul derivatelor tranzacționate la bursă este acela că schimburile reglementate oferă garanții de compensare și de reglementare investitorilor.
Multe alte instrumente derivate, inclusiv forward-urile, swap-urile și instrumentele derivate exotice, sunt tranzacționate în afara schimburilor oficiale formale.Acestea sunt instrumente de tip over-the-counter sau OTC. Acestea pot fi create de oricare doi contrapărți cu termeni foarte flexibili și cu un număr aproape infinit de active suport sau combinații de active. Pe piața instrumentelor derivate OTC, instituțiile financiare mari servesc drept dealeri de instrumente financiare derivate, personalizând instrumente derivate pentru nevoile specifice ale clienților.